O que aprendi com Ray Dalio — investidor bilionário, na lista das 100 pessoas mais influentes da revista Time

Conheci Ray Dalio há menos de 2 anos, e ele rapidamente se tornou um dos meus autores e pensadores favoritos. Para quem não conhece Ray Dalio: "Em 1975, Ray Dalio fundou a Bridgewater Associates no seu apartamento de dois quartos em Nova York. Mais de quarenta anos depois, a Bridgewater cresceu e se tornou o maior hedge fund do mundo e a quinta empresa privada mais importante dos Estados Unidos segundo a revista Fortune, e o próprio Dalio foi incluído na lista das 100 pessoas mais influentes do mundo pela revista Time." — trecho do site Principles.

Encontrei o livro "Principles" e imediatamente senti arrepios quando li pela primeira vez sobre "transparência radical e veracidade radical" como forma de ter um trabalho com sentido e relacionamentos significativos com as pessoas com quem você trabalha. Também adorei como ele usa algoritmos para "Ponderar suas Decisões por Credibilidade".

Ele fez um TedTalk "Como construir uma empresa onde a melhor ideia vence" que destaca alguns dos principais princípios de trabalho do livro e demonstra como ele e sua equipe realmente os colocam em prática. Recomendo fortemente a todos que leiam seus livros para aprender princípios valiosos que ajudaram Ray nos últimos 40-50 anos.

Pesquisei um pouco mais e, claro, acessei o site da Bridgewater. De lá, aprendi mais detalhes sobre a abordagem de investimento da Bridgewater "All weather investment strategy". Preciso deixar claro que o que se segue são estritamente opiniões minhas e NÃO significam em nenhum aspecto conselhos de investimento. Recomendo assistir ao vídeo e ler o white paper porque são incríveis.

E se você for como eu, depois de ler tudo isso, começa a brincar de estruturar seus portfólios contra os quatro cenários abaixo:

Mas aí, se você estiver nessa etapa, vai começar a se perguntar: entre tantos países no mundo, tantas opções em "bonds", "inflation linked bonds", "corporate credit", "equities", "commodities" etc., como escolher?

É aqui que entra o livro mais recente de Ray, "A template for understanding big debt crises". É um livro relativamente curto, mas repleto de insights com exemplos específicos e números. Se você não tem uma base forte em macroeconomia (como eu), pode ser necessário ler algumas vezes para entender. Mas, claro, recomendo muito. Aprendi muita coisa sobre:

• A importância do ciclo de dívida, tanto de longo quanto de curto prazo (a causa, o impacto).

• Onde estamos no ciclo.

• Quais sinais devemos observar para entender que a próxima fase do ciclo está chegando, tanto para ciclos inflacionários quanto deflacionários.

• Quanto (tanto o intervalo quanto a média) diferentes classes de ativos desvalorizam durante a fase de depressão do ciclo.

• Como interpretar os anúncios de bancos centrais ao redor do mundo. Ainda é difícil decifrá-los completamente, mas eles fornecem sinais adicionais, e o livro de Ray dá uma estrutura para entendê-los.

• Entender as diferentes opções que os formuladores de políticas têm em relação às políticas monetárias e fiscais e o impacto potencial de cada uma durante o ciclo.

• Atenção especial a economias com grande dívida externa (como % do PIB).

Estou fascinado pela análise aprofundada dos ciclos de dívida deflacionários e inflacionários e como Ray e sua equipe compartilharam a análise de três exemplos:

• Crise da Dívida Alemã e Hiperinflação (1918–1924)
• Crise e Ajuste da Dívida dos EUA (1928–1937)
• Crise e Ajuste da Dívida dos EUA (2007–2011)

Atualização de 15 de novembro: se você quiser entender insights mais específicos sobre o mercado chinês (incluindo percentual de ativos chineses em um portfólio típico), a Bridgewater Associates tem uma série de "daily observations" como:

• Inclusão da China no Bloomberg's Global Aggregate Bond Index aumenta a pressão sobre os investidores para decidir como lidar com a abertura dos mercados chineses
• Uma visão top-down do mercado de ações chinês

Espero que você tenha aprendido tanto com Ray Dalio quanto eu. Abraços, Chandler

Mais desta série

Escrevi bastante sobre o trabalho de Ray Dalio ao longo dos anos. Aqui estão os posts principais:

• Resenha: Principles for Dealing with the Changing World Order (mar. 2022)
• The Changing World Order: os insights de Ray Dalio (abr. 2020, atualizado continuamente)
• O Great Powers Index de Ray Dalio em 2024 (set. 2024) — a análise mais recente