Ray Dalio 2023 年 6 月与 Thomas Friedman 及 Bloomberg Invest 对谈摘要
Dalio 认为未来 1-2 年债务危机风险会快速上升：债券供需失衡将迫使美联储继续印钞，而美国目前正处在周期低位、需要系统性调整。
熟悉我的读者知道，我关注 Ray Dalio 很多年了——他的 “Changing World Order” 框架确实改变了我看地缘政治和经济的方式。2023 年 6 月他参加了两场我认为值得看的对谈。整体观点和他过往叙事一致，但这次不太一样的是，他对“事情可能在什么时候发生”给了更具体判断——尤其是未来 1 到 2 年。
Bridgewater’s Ray Dalio Talks Money, Debt, and US Political Landscape Jun 11, 2023
Ray 在 Bloomberg Invest New York 与 David Westin 对谈。他解释说，利率必须同时满足借款人与债权人，这会造成债券供需失衡，进而迫使美联储印钞并进行财富再分配。他还指出当前经济最大的风险是供需风险，并预测我们会看到大量债券抛售，最终推动美联储进一步印钱。
Highlights
- 利率需要同时满足借款人与债权人，但这会在债券市场制造供需失衡，迫使美联储印钞并进行财富转移。
- 经济当前最大风险是债券供需风险，可能迫使美联储进一步印钞来承接需求。
- 评估通胀时，劳动创造与信用扩张规模是关键变量。
- 在当前环境下，劳动力相关因素并非净正向，人口结构也不理想：总人口增速放缓、储蓄消耗加快。
- 政府借了大量资金；在债务周期中，中央银行与商业银行往往是大输家，因其持有大量政府债券而受损。
- 随着利率上升与债务规模扩大，经济正朝债务危机方向演进。
Thomas Friedman and Ray Dalio Discuss the Changing World Order Jun 14, 2023
Thomas Friedman 访谈 Ray Dalio，主题是他的书 “Principles of a Changing World Order”。Dalio 提出影响国家和经济兴衰的五个因素，并用约 40 分钟视频阐述其周期模式。他警告美国正处于当前周期的低位，必须依靠“强中间力量”推动健康调整。
Highlights
- 央行印钞与债务扩张，是我们这一代正在经历的三大“非常规事件”中的两项。
- 世界地缘政治格局变化是第三项非常规事件。
- 干旱、洪水与疫情对文明更替的冲击，可能比上述三项更大。
- 从长期看，技术（源于人类学习能力）是最强驱动力。
- Dalio 对过去 500 年帝国兴衰周期与模式做了系统绘制。
- 周期通常始于重大冲突后，进入和平繁荣期，直至金融泡沫破裂。
- 虽然警报已响，但结构性与财政性问题仍在，且需要“强中间层”推动健康变革。
我在这个议题上仍是学习者，不会假装完全理解 Dalio 所有预测后果。但他描述的模式——特别是债务周期动力学——对我这个最近搬来美国、近距离观察这套经济的人来说，体感非常真实。
你有持续关注 Dalio 吗？你觉得他的框架对理解当下局势有帮助吗？欢迎交流你的看法 :)
致敬，
Chandler
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