Cuộc Chuyển Giao Tài Sản Lớn: Phân Tích Những Nhận Định Của Ray Dalio Về Nền Kinh Tế
Ray Dalio tiết lộ cách Fed thực hiện thao tác kinh tế bất thường chuyển tài sản từ chính phủ sang hộ gia đình, tạo ra nền kinh tế kiên cường hiện tại — nhưng cảnh báo về vòng xoáy nợ đang đến.
Ray Dalio vừa đăng một bài viết khác trên LinkedIn về "What's Happening with the Economy? The Great Wealth Transfer." Nếu bạn đã theo dõi các bài viết của tôi về công trình của Dalio, bạn biết tôi đã theo dõi framework "Changing World Order" của ông ấy một thời gian rồi. Bài viết mới nhất này đi sâu vào điều tôi thấy thực sự hấp dẫn — tại sao nền kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến bất chấp việc Fed thắt chặt.
Cuộc Chuyển Giao Tài Sản Lớn: Tổng Quan
Ray Dalio phân tích phản ứng bất thường của nền kinh tế đối với việc thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang, nhấn mạnh rằng nền kinh tế mạnh hơn dự kiến. Ông cho rằng điều này là do sự dịch chuyển tài sản được chính phủ điều phối từ khu vực công và trái chủ sang khu vực tư nhân, khiến khu vực tư nhân tương đối ít nhạy cảm với việc thắt chặt nhanh chóng. Thao tác này dẫn đến tình hình tài chính tốt ở khu vực hộ gia đình, trong khi tài chính chính phủ xấu đi.
Các biểu đồ dưới đây (từ bài viết của ông) minh họa điều trên
Biểu đồ trên cho thấy bức tranh tổng thể trên tất cả hộ gia đình ở Mỹ nhưng tất nhiên, chúng ta biết các tầng lớp kinh tế khác nhau rất khác biệt.
Dalio giải thích rằng chính phủ trung ương đã gánh thêm nợ, và ngân hàng trung ương in thêm tiền, dẫn đến lạm phát. Điều này xảy ra trong năm 2020 và 2021, với thâm hụt ngân sách khổng lồ và việc ngân hàng trung ương mua trái phiếu. Tài sản ròng của khu vực tư nhân tăng, tỷ lệ thất nghiệp giảm, và thu nhập tăng, trong khi chính phủ trung ương ngày càng nợ nần.
Ông cảnh báo rằng bảng cân đối kế toán xấu của chính phủ trung ương và ngân hàng rất quan trọng, và tình hình có thể trở thành vấn đề lớn sau này. Dalio tham chiếu đến cuốn sách "Principles for Navigating Big Debt Crises" để giải thích thao tác điển hình được sử dụng ở giai đoạn này trong chu kỳ nợ dài hạn.
Nhìn về phía trước, Dalio dự đoán một giai đoạn tăng trưởng chậm có thể chấp nhận được và lạm phát cao có thể chấp nhận được (tình trạng stagflation nhẹ) trong ngắn hạn. Tuy nhiên, ông dự báo thâm hụt lớn và ngày càng tăng của chính phủ trung ương dẫn đến vòng xoáy nợ tự tăng cường, với ngân hàng trung ương buộc phải in thêm tiền.
Dalio cũng trình bày nhiều biểu đồ để minh họa các lực lượng ông mô tả, hiển thị các thước đo như tổng thu nhập, thu nhập từ việc làm, tổng chi tiêu, tỷ lệ tiết kiệm, tài sản thực hộ gia đình, tỷ lệ thất nghiệp, thâm hụt ngân sách, lãi suất, lạm phát, và nhiều hơn nữa.
Ông kết luận bằng cách chỉ ra sự khác biệt giữa các quốc gia, ngành, và doanh nghiệp khác nhau, cùng những thay đổi cấu trúc lớn đang thay đổi mọi thứ. Ông cũng đề cập đến năm lực lượng lớn: lực lượng kinh tế tài chính, lực lượng xung đột nội bộ, lực lượng xung đột quốc tế, lực lượng thiên tai, và lực lượng công nghệ.
Suy Nghĩ Của Tôi
Tôi là một người đang học hỏi về chủ đề này, vì vậy tôi sẽ không giả vờ mình hiểu hết tất cả các hàm ý vĩ mô. Nhưng một vài điều nổi bật với tôi:
- Cuộc chuyển giao tài sản là thật và tôi đã thấy nó tận mắt. Là người mới chuyển đến Mỹ, tôi có thể thấy khu vực hộ gia đình đang trong tình trạng tương đối tốt — mọi người đang chi tiêu, giá trị nhà ở tăng. Nhưng con số nợ chính phủ thực sự đáng lo ngại.
- "Vòng xoáy nợ tự tăng cường" là phần khiến tôi lo nhất. Nếu Dalio đúng, đây không phải điều có thể sửa bằng một thay đổi chính sách. Nó cần thời gian và, từ những gì tôi đọc trong sách của ông, trong lịch sử các chu kỳ này không tự giải quyết một cách êm đẹp.
- Đối với những cá nhân như chúng ta, tôi nghĩ bài học thực tế là đa dạng hóa, suy nghĩ dài hạn, và không giả định rằng những gì hiệu quả trong 10 năm qua sẽ hiệu quả trong 10 năm tới. Tôi có thể sai về điều này, nhưng đó là đánh giá của tôi hiện tại.
Bạn nghĩ gì về phân tích của Dalio? Bạn có đồng ý rằng chúng ta đang hướng đến một cuộc khủng hoảng nợ, hay bạn nghĩ nền kinh tế kiên cường hơn ông ấy gợi ý? Tôi rất muốn nghe quan điểm của bạn :)
Thân mến,
Chandler
P.S. Bản tóm tắt ở trên được thực hiện với sự trợ giúp của AI. Bài viết đầy đủ của Dalio trên LinkedIn rất đáng đọc nếu bạn quan tâm đến chủ đề này.
Thêm từ loạt bài này
- The Changing World Order: Những nhận định của Ray Dalio — trang tổng hợp chính với tất cả cập nhật
- Chỉ số Great Powers 2024 của Ray Dalio — phân tích mới nhất
- Áp dụng khuyến nghị của Ray Dalio vào tài chính cá nhân
