如何把 Ray Dalio 的建议应用到个人财务
在高通胀、加息和市场动荡环境下，如何把 Ray Dalio 的宏观框架落地到个人层面的储蓄、债务与投资决策。
谈到个人理财，流派很多；但如果你想找一套有长期参考价值的框架，Ray Dalio 依然是一个值得反复研究的人。
Dalio 是 Bridgewater Associates 的创始人（全球最大对冲基金之一），也是畅销书作者。他的《Principles》对不少商业人士来说已经接近“方法论圣经”。
大约两年前，我写过一篇《How to apply Ray Dalio’s sharings to your personal finance?》。这两年变化很大，所以我想回看当时的观点，看看哪些还成立，哪些需要更新。
1. 美国、中国与发达经济体的宏观环境
如果你平时一直跟踪市场，这部分可以快速略过。
美国
- 2022 年 8 月通胀同比仍高达 8.3%。
- 美联储持续加息并开始缩表。10 年期美债收益率约 3.455%，2 年期约 3.87%。
- 30 年固定房贷利率升至 6%+，借钱不再“接近免费”。而在不到一年前，它还处于低于 3% 的历史低位。
- 储蓄账户利率仍偏低（<1%）。
- 现金购买力在当前环境下每年大约被侵蚀 7%+。
- 美股接近/进入熊市区域：S&P 500 较前高约 -20%，Nasdaq 较前高 -30%+。
中国
- 2022 年，动态清零（ZCP）对经济冲击很大。上海年内曾封控超过两个月。
- 中国 2022 年 GDP 增速大概率落在 3% 以下 左右，明显低于去年底 5.5% 的目标。
- 清零政策在 2022 年 10 月党代会前后预计仍会被严格执行。
欧洲与英国
- 俄乌战争已持续 7 个月以上，尚未看到明确停火/和谈迹象。
- 欧洲同时面对生活成本危机（多国通胀 8%+）与能源危机，不少企业被迫减产甚至停产。
- 多个欧洲主要股指进入熊市区间：如德国（-19%）、法国（-20%）；英国相对抗跌，较高点回撤不到 10%。
日本
- 2022 年 GDP 增速预估下修到约 2.1%。
- 通胀仍低于央行目标。
- 实际利率仍为负。
- 日元兑美元跌至 142+（JPY/USD），创 20 多年低位。
宏观数字先到这里 :P 那么它们对个人理财意味着什么？下面我以“人在美国”的视角来讲。
2. 把“存好钱”放在第一位（收入 > 支出）
Ray Dalio 在 Yahoo Finance 采访《Ray Dalio gives 3 financial recommendations for millennials》里强调了这一点。我的理解如下：
避免长期月度负现金流（每月支出 > 每月收入）
说起来容易，做起来难。
如果你正处于这个状态，建议尽快通过两条路径脱离：
- 提高收入
- 降低支出
短期可能要做不少牺牲，但长期回报很大。
越早开始储蓄越好。复利最偏爱“时间”。
你不一定需要复杂 App 或超级精细的 Excel。大方向正确比“精确地错”更重要。我自己的做法是先做月度主要支出预算，再在偏离较大时复盘。另一个简化做法是：月初看银行余额，扣除信用卡、车贷、房贷等固定支出后，和月末余额做对比。
为“意外”预留缓冲
意外之所以叫意外，就是你不知道它何时以什么形式出现：失业、大额医疗费用等都可能发生。当前环境波动大，我更倾向于提前准备。
我的做法是把 3-6 个月生活费放在信誉良好的高收益储蓄账户（HYSA）里。为什么偏向现金？因为它让我睡得着。
是的，替代方案很多，但我大多不喜欢：
- 有人建议把应急金放稳定币并出借给 DeFi 平台，年化 3%-4%。但假设你有 $50k 应急金，4% 也就 $2k/年（税前每月约 $167）。而本金通常不受 FDIC 保障，我觉得不值这个风险和心智负担。
- 有人建议买“稳定股票”（如 Berkshire）当应急金，反正可随时卖出变现。但 2022 年 6 月不到两周，Berkshire B 从 $313 跌到 $268（-14%），在这种环境里并不“稳定”。
- TIPS（通胀保值国债） 理论上不错，但实际收益相对通胀仍偏低，而且金额不大时折腾成本不小。2022 年 9 月短久期 TIPS（<5 年）大约 3%/年。即使无信用风险（美债背书），按 $50k-$60k 算也只是税前 $1.5k-$2k/年。
- 若买 TIPS ETF（如 STIP），过去两周价格曾跌约 2.2%，几乎吃掉全年收益。
- 另一个不错选项是 Series I Savings Bonds。2022 年 9 月利率一度有 9.62%，但限制是：
- 每年最多买 $10k
- 至少持有 1 年才能赎回
- 只要你确定一年内不动用这笔钱，它是不错的
- 这支 视频 对 I Bond 的机制讲得很清楚
这里我和 Ray 的看法不完全一致。他常说 cash is trash。
我认同现金在高通胀下每年会损失约 8% 购买力，但到目前为止，我还没找到“收益更高且同样让我睡得安稳”的替代品。如果你有好方案，欢迎告诉我。
优先处理高成本负债
这一点要分情况。
如果你的负债来自消费（如信用卡分期/循环），那就应尽快还掉。信用卡利率接近 20%（甚至更高），非常夸张。相比之下，拿 <4% 的低收益产品去“投资”显然不如先还高息债。
如果你有自住房的低固定利率房贷，未必需要超额提前还款。关键词是“低”。曾经房贷利率 <3%，但到 2022 年 9 月已上到 6%+。
核心判断是：你是否有把握长期获得高于 6%/年的投资回报。若答案是“有”，那就不一定要急着提前还房贷。
3. 投资要做“有效分散”，但别机械分散
Ray Dalio 在投资上强调分散，理由是：
- 你一定会犯错
- 未来会和过去显著不同（他在书里讨论过帝国周期）
Ray 的分散维度包括地区、资产类别（股票、商品、新兴市场债等）和货币（不只美元）。可参考他的 All weather strategy。
但像我这种资本基数不大（远非合格投资人）的个体，主要目标往往还是资本增值，分红收益并不是第一优先。
而“分散”在执行层面意味着：
- 你要做很多决策（宏观 + 微观），并希望多数决策是对的。问题是，每多一次决策，就多一次出错概率。
- 宏观上要分配股票、债券、商品、地产、现金；每个大类里又有地区维度。微观上又要决定买宽基 ETF、行业 ETF、还是个股。
- 每个“正确决策”还要有足够高的回报，才能真正推动整体资本曲线。
你可以用这份 spreadsheet 做情景推演：填入不同资产金额和“判断正确概率”后，你会发现“过度分散”并不总是好事。要让组合层面有显著收益，你需要在很多环节都判断正确。
这与 VC 模式不同。VC 里一个 1,000X 或 10,000X 的单笔就可能覆盖组合回报；而在 ETF、商品或普通上市股票里，出现 1,000X 的概率很低。
所以“Invest Well”听起来简单，但落地并不容易。
你会看到，我目前仍在思考中，问题比答案更多。欢迎你留言讨论。
在当下环境，你是如何配置个人财务的？你有没有找到既稳妥又不太牺牲收益的应急金方案？我很想听你的做法。
致敬，
Chandler
