Was ich von Ray Dalio gelernt habe – Milliardär, Investor, einer der 100 einflussreichsten Menschen laut Time Magazine

Ich lernte Ray Dalio vor weniger als zwei Jahren kennen, und er ist schnell zu einem meiner Lieblingsautoren und Vordenker geworden. Für alle, die Ray Dalio nicht kennen: „1975 gründete Ray Dalio Bridgewater Associates in seiner Zweizimmerwohnung in New York City. Mehr als vierzig Jahre später ist Bridgewater zum größten Hedgefonds der Welt und laut Fortune Magazine zum fünftwichtigsten privaten Unternehmen in den USA gewachsen. Dalio selbst wurde in die Liste der 100 einflussreichsten Menschen der Welt des Time Magazine aufgenommen." – Auszug aus der Principles-Website.

Ich stieß auf sein Buch „Principles" und bekam sofort eine Gänsehaut, als ich zum ersten Mal über „radikale Transparenz und radikale Wahrhaftigkeit" als Weg zu bedeutungsvoller Arbeit und bedeutungsvollen Beziehungen zu Menschen las, mit denen man zusammenarbeitet. Ich liebe auch, wie er Algorithmen einsetzt, um „Entscheidungen nach Glaubwürdigkeit zu gewichten".

Er hielt einen TED Talk: „How to build a company where the best idea wins", der einige wichtige Arbeitsprinzipien aus dem Buch hervorhebt und auch zeigt, wie er und sein Team diese Prinzipien tatsächlich in die Praxis umsetzen. Ich würde jedem dringend empfehlen, seine Bücher zu lesen, um wertvolle Prinzipien zu lernen, die Ray in den vergangenen 40–50 Jahren geholfen haben.

Ich habe etwas weiter recherchiert und natürlich die Bridgewater-Website besucht. Dort erfuhr ich mehr Details über den Bridgewater-Anlageansatz: „All weather investment strategy". Ich muss hier ausdrücklich darauf hinweisen, dass das Folgende ausschließlich meine persönliche Meinung widerspiegelt und keinesfalls als Anlageberatung zu verstehen ist. Du solltest dir unbedingt sowohl das Video als auch das Whitepaper ansehen, denn sie sind außergewöhnlich.

Und wenn du so bist wie ich, fängst du nach all dem an, mit der Strukturierung deines Portfolios anhand der vier unten stehenden Szenarien zu spielen:

Aber ich schätze, wenn du an diesem Punkt bist, fragst du dich bei so vielen Ländern der Welt und so vielen Optionen unter „Anleihen", „inflationsgebundene Anleihen", „Unternehmensanleihen", „Aktien", „Rohstoffe" usw., wie man da eine Auswahl treffen soll.

Hier kommt Rays neuestes Buch „A template for understanding big debt crises" ins Spiel. Es ist ein verhältnismäßig kurzes Buch, aber vollgepackt mit wertvollen Erkenntnissen und konkreten Beispielen und Zahlen. Wenn du keinen starken volkswirtschaftlichen Hintergrund hast (wie ich), braucht man vielleicht ein paarmal, um es vollständig zu verstehen. Aber ich würde es natürlich sehr empfehlen. Ich habe so viel gelernt über:

• Die Bedeutung von Schuldenzyklen sowohl langfristig als auch kurzfristig (Ursachen, Auswirkungen).

• Wo wir uns im Zyklus befinden.

• Auf welche Signale wir achten sollten, um zu verstehen, dass die nächste Phase des Zyklus kommt – sowohl für inflationäre als auch deflationäre Zyklen.

• Wie stark (Bandbreite und Durchschnitt) verschiedene Anlageklassen während der Depressionsphase des Zyklus an Wert verlieren.

• Wie man die Ankündigungen von Zentralbankern weltweit interpretiert. Es ist noch schwierig, sie vollständig zu entschlüsseln, aber sie liefern dir zusätzliche Signale, und Rays Buch gibt dir einen Rahmen, um sie zu verstehen.

• Verschiedene Optionen für politische Entscheidungsträger in Bezug auf Geld- und Fiskalpolitik und die potenziellen Auswirkungen jeder Option im Verlauf des Zyklus.

• Besonderes Augenmerk auf Volkswirtschaften mit hohen Auslandsschulden (in % des BIP).

Ich bin fasziniert von der eingehenden Analyse sowohl deflationärer als auch inflationärer Schuldenzyklen und davon, wie Ray und sein Team ihre Analyse der drei folgenden Beispiele geteilt haben:

• Deutschlands Schuldenkrise und Hyperinflation (1918–1924)
• US-Schuldenkrise und Anpassung (1928–1937)
• US-Schuldenkrise und Anpassung (2007–2011)

Update vom 15. November: Wenn du spezifischere Einblicke in den chinesischen Markt gewinnen möchtest (einschließlich des prozentualen Anteils chinesischer Vermögenswerte in einem typischen Portfolio), haben Bridgewater Associates eine Reihe von „Daily Observations", wie zum Beispiel:

• Inclusion of China in Bloomberg's Global Aggregate Bond Index – erhöht den Druck auf Investoren, herauszufinden, wie sie mit der Öffnung der chinesischen Märkte umgehen werden
• A Top-Down Look at the Chinese Equity Market

Ich hoffe, auch du hast genauso viel von Ray Dalio gelernt wie ich. Viele Grüße, Chandler

Mehr aus dieser Reihe

Ich habe über die Jahre ausführlich über Ray Dalios Werk geschrieben. Hier sind die wichtigsten Beiträge:

• Book review: Principles for Dealing with the Changing World Order (März 2022)
• The Changing World Order: Ray Dalio's insights (April 2020, laufend aktualisiert)
• Ray Dalio's 2024 Great Powers Index (Sept. 2024) – die neueste Analyse