Ray Dalioから学んだこと - 億万長者の投資家、Time誌「世界で最も影響力のある100人」

Ray Dalioを知ったのは2年弱前のことですが、すぐに私のお気に入りの著者/ソートリーダーの一人になりました。Ray Dalioをご存じない方のために説明すると、「1975年、Ray DalioはNew York Cityの2ベッドルームのアパートからBridgewater Associatesを設立しました。40年以上が経ち、Bridgewaterは世界最大のヘッジファンドに成長し、Fortune誌によればアメリカで5番目に重要な民間企業となりました。そしてDalio自身はTime誌の「世界で最も影響力のある100人」に選ばれています。」- Principlesサイトからの抜粋。

彼の著書「Principles」に出会い、「radical transparency（徹底的な透明性）とradical truthfulness（徹底的な真実性）」を、一緒に働く人々と意義ある仕事と意義ある関係を持つための方法として読んだとき、すぐに鳥肌が立ちました。彼がアルゴリズムを使って「Believability Weight Your Decision Making（信頼性による意思決定の加重）」を行う方法も気に入っています。

彼はTEDトーク「How to build a company where the best idea wins」も行っており、本の中の主要な仕事の原則をいくつか紹介し、彼とチームが実際にそれらの原則をどのように実践しているかも示しています。皆さんにも彼の本を読んで、Rayが過去40～50年間で役立てた貴重な原則を学ぶことを強くお勧めします。

さらに調べて、当然Bridgewaterのサイトもチェックしました。そこでBridgewaterの投資アプローチ「All weather investment strategy」についてより詳しく知ることができました。ここで強く注意を促しますが、以下は厳密に私自身の意見であり、投資アドバイスを意味するものではありません。動画とホワイトペーパーの両方を見ていただくべきです。本当に素晴らしい内容です。

そして私と同じように、これらを全て読んだ後、以下の4つのシナリオに対してポートフォリオを構築することを考え始めるでしょう。

しかし、この段階に来ると、世界中の多くの国の中から、「債券」「インフレ連動債」「社債」「株式」「コモディティ」など多くの選択肢の中から、どう選ぶべきかと疑問に思い始めるでしょう。

ここでRayの最新の著書「A template for understanding big debt crises」が役立つと思います。比較的短い本ですが、具体的な事例や数字を含む素晴らしい洞察に満ちています。私のようにマクロ経済学の素養がない方は、理解するのに何度か読む必要があるかもしれません。しかしもちろん、強くお勧めします。私が学んだことは多岐にわたります：

• 長期・短期両方の債務サイクルの重要性（原因、影響）。

• サイクルの中での現在の位置。

• インフレ型・デフレ型サイクルの両方について、次のフェーズが来ることを理解するために注目すべきシグナル。

• サイクルの不況フェーズで、異なる資産クラスの価値がどの程度（範囲と平均の両方）下落するか。

• 世界中の中央銀行の発表をどう解釈するか。完全に解読するのはまだ難しいですが、追加のシグナルを提供してくれますし、Rayの本はそれらを理解するためのフレームワークを与えてくれます。

• 政策立案者が金融政策と財政政策に関して持つ様々な選択肢と、サイクル中の各選択肢の潜在的な影響を理解すること。

• 対外債務が（GDP比で）大きい経済を特に注視する必要があること。

デフレ型とインフレ型の債務サイクル両方の詳細な分析と、Ray/彼のチームが3つの事例の分析を共有してくれていることに魅了されています：

• ドイツの債務危機とハイパーインフレーション（1918-1924年）
• 米国の債務危機と調整（1928-1937年）
• 米国の債務危機と調整（2007-2011年）

11月15日更新：中国市場についてより具体的な洞察（典型的なポートフォリオにおける中国資産の割合を含む）を理解したい方は、Bridgewater Associatesが多くの「daily observations」を公開しています：

• Inclusion of China in Bloomberg's Global Aggregate Bond Index Boosts Pressure on Investors to Figure Out How They Will Deal with the Opening of Chinese Markets
• A Top-Down Look at the Chinese Equity Market

皆さんも私と同じようにRay Dalioから多くを学んでいただければ幸いです。よろしくお願いします、Chandler

このシリーズの他の記事

Ray Dalioの仕事について、長年にわたって詳しく書いてきました。主要な記事はこちらです：

• Book review: Principles for Dealing with the Changing World Order（2022年3月）
• The Changing World Order: Ray Dalio's insights（2020年4月、継続的に更新中）
• Ray Dalio's 2024 Great Powers Index（2024年9月）— 最新の分析