我從Ray Dalio身上學到嘅嘢 - 億萬富翁投資者、Time magazine全球100位最具影響力人物

我認識Ray Dalio唔到2年，佢已經好快成為我最favourite嘅作者/thought leaders之一。如果你唔認識Ray Dalio，「1975年，Ray Dalio喺紐約市一間兩房公寓創立咗 Bridgewater Associates。超過四十年後，Bridgewater已經成為全球最大嘅hedge fund，亦係根據Fortune magazine排名美國第五重要嘅private company，而Dalio本人亦入選Time magazine嘅全球100位最具影響力人物名單。」- 摘自 Principles 網站。

我偶然發現咗佢嘅書 "Principles"，第一次讀到「radical transparency同radical truthfulness」作為同你一齊工作嘅人建立meaningful work同meaningful relationship嘅方式時，即刻起晒雞皮。我亦好鍾意佢點用algorithm去「Believability Weight Your Decision Making」。

佢做咗一個TedTalk "How to build a company where the best idea wins"，highlight咗書入面嘅一啲key work principles，亦demonstrate咗佢同佢嘅team點樣實際put in practice嗰啲principles。我強烈建議每個人去讀佢嘅書，學習幫助咗Ray過去40-50年嘅valuable principles。

我做咗多啲research，當然亦check咗Bridgewater嘅site。從嗰度我更詳細咁了解到Bridgewater嘅investment approach "All weather investment strategy"。而家我要strongly caveat以下內容純粹係我個人意見，絕對唔係investment advices。你應該睇下條video同讀下 white paper，因為佢哋incredible。

如果你好似我一樣，讀完之後你會開始嘗試根據以下四個scenarios去structure你嘅portfolios

但我估如果你到咗呢一步，你會開始wonder喺全球咁多國家、「bonds」、「inflation linked bonds」、「corporate credit」、「equities」、「commodities」等等咁多options入面，應該點揀？

呢度我覺得Ray最新嘅書 "A template for understanding big debt crises" 就派上用場。呢本書相對短，但充滿great insights，附帶specific examples同numbers。如果你冇strong macro economics background（好似我咁），可能要讀幾次先明。但當然，我強烈推薦閱讀。我學到好多關於

• Debt cycle嘅重要性，包括長期同短期（成因、影響）。

• 我哋喺cycle入面嘅邊個位置。

• 我哋應該留意乜嘢signals去理解cycle嘅下一個phase嚟緊，包括inflationary同deflationary cycles。

• 喺cycle嘅depression phase入面，唔同asset classes嘅value會跌幾多（range同average）。

• 點解讀全球各地central bankers嘅announcement。要完全decipher佢哋仲係好難，但佢哋俾你additional signals，而Ray嘅書俾你一個framework去理解佢哋。

• 理解policy makers喺monetary同fiscal policies方面嘅唔同options同喺cycle中每個嘅potential impact。

• 特別要watch out嗰啲有大foreign debt（佔GDP嘅百分比）嘅economies。

我對deflationary同inflationary debt cycles嘅in depth analysis特別fascinated，以及Ray/佢嘅team share嘅三個examples嘅analysis：

• German Debt Crisis and Hyperinflation（1918-1924）
• US Debt Crisis and Adjustment（1928-1937）
• US Debt Crisis and Adjustment（2007-2011）

11月15日更新：如果你想了解更多關於中國市場嘅specific insights（包括typical portfolio入面中國assets嘅percentage），Bridgewater associates有幾篇「daily observations」例如：

• Inclusion of China in Bloomberg's Global Aggregate Bond Index 加大咗投資者要figure out點deal with中國市場開放嘅壓力
• A Top-Down Look at the Chinese Equity Market

我希望你同我一樣從Ray Dalio身上學到好多。祝好，Chandler

更多相關文章

我多年嚟寫咗好多關於Ray Dalio嘅作品。以下係幾篇key posts：

• 書評：Principles for Dealing with the Changing World Order（2022年3月）
• The Changing World Order: Ray Dalio's insights（2020年4月，持續更新）
• Ray Dalio's 2024 Great Powers Index（2024年9月）——最新分析