Der große Vermögenstransfer: Ray Dalios Erkenntnisse zur Wirtschaft

Ray Dalio hat gerade einen weiteren LinkedIn-Artikel über "What's Happening with the Economy? The Great Wealth Transfer." veröffentlicht. Wer meine Beiträge zu Dalios Arbeit verfolgt hat, weiß, dass ich seinen "Changing World Order"-Rahmen seit einer Weile verfolge. Dieser neueste Beitrag befasst sich mit etwas, das ich wirklich faszinierend finde – warum die US-Wirtschaft trotz der Straffung der Fed stärker als erwartet ist.

Der große Vermögenstransfer: Ein Überblick

Ray Dalio untersucht die ungewöhnliche Reaktion der Wirtschaft auf die Straffung der Federal Reserve und hebt hervor, dass sie stärker als erwartet ist. Er führt dies auf eine staatlich initiierte Vermögensverschiebung vom öffentlichen Sektor und den Anleihehaltern zum privaten Sektor zurück, wodurch der private Sektor relativ unempfindlich gegenüber der raschen Straffung wurde. Dieses Manöver führte zu einer guten finanziellen Lage im Haushaltssektor, während sich die Finanzen des Staates verschlechterten.

Die folgenden Grafiken (aus seinem Artikel) veranschaulichen das oben Gesagte

Das obige zeigt das Gesamtbild aller Haushalte in den USA, aber natürlich wissen wir, dass sich die verschiedenen Wirtschaftsklassen sehr unterscheiden.

Dalio erklärt, dass die Zentralregierungen mehr Schulden aufnahmen und die Zentralbanken mehr Geld druckten, was zu Inflation führte. Dies geschah in den Jahren 2020 und 2021, mit riesigen Haushaltsdefiziten und Anleihekäufen durch die Zentralbanken. Das Nettovermögen des privaten Sektors stieg, die Arbeitslosenquoten sanken und die Vergütung erhöhte sich, während sich die Zentralregierungen weiter verschuldeten.

Er warnt, dass die schlechten Bilanzen der Zentralregierungen und Banken tatsächlich eine Rolle spielen und die Situation später zu einem großen Problem werden könnte. Dalio bezieht sich auf sein Buch "Principles for Navigating Big Debt Crises", um das typische Manöver in dieser Phase des langfristigen Schuldenkreislaufs zu erklären.

Mit Blick in die Zukunft prognostiziert Dalio eine Phase verträglichen langsamen Wachstums und verträglicher hoher Inflation (milde Stagflation) in der nahen Zukunft. Er sieht jedoch große und wachsende Haushaltsdefizite der Zentralregierungen voraus, die zu einer sich selbst verstärkenden Schuldenspirale führen, bei der die Zentralbanken gezwungen sind, mehr Geld zu drucken.

Dalio präsentiert auch verschiedene Diagramme, um die von ihm beschriebenen Kräfte zu veranschaulichen, die Maßgrößen wie Gesamteinkommen, Beschäftigungseinkommen, Gesamtausgaben, Sparquote, reales Haushaltsvermögen, Arbeitslosenquote, Haushaltsdefizit, Zinssätze, Inflation und mehr zeigen.

Er schließt mit dem Hinweis auf die Ungleichheiten in verschiedenen Ländern, Sektoren und Unternehmen sowie auf die großen Strukturveränderungen, die alles verändern. Er nennt auch die fünf großen Kräfte: die finanz-wirtschaftliche Kraft, die innenpolitische Konfliktkraft, die internationale Konfliktkraft, die Naturkraft und die Kraft der Technologien.

Meine Einschätzung dazu

Ich bin noch Lernender in diesem Bereich, also tu ich nicht so, als würde ich alle makroökonomischen Implikationen vollständig verstehen. Aber ein paar Dinge sind mir aufgefallen:

1. Der Vermögenstransfer ist real, und ich habe ihn aus erster Hand erlebt. Als jemand, der kürzlich in die USA umgezogen ist, sehe ich, dass der Haushaltssektor in relativ guter Verfassung ist – die Menschen geben aus, die Immobilienwerte sind gestiegen. Aber die Staatsschuldenzahlen sind wirklich besorgniserregend.
2. Die "sich selbst verstärkende Schuldenspirale" ist der Teil, der mich am meisten beunruhigt. Wenn Dalio recht hat, lässt sich das nicht mit einer einzigen Politikänderung lösen. Es braucht Zeit, und aus dem, was ich in seinem Buch gelesen habe, lösen sich diese Zyklen historisch gesehen nicht still und leise auf.
3. Für Einzelpersonen wie uns denke ich, dass der praktische Ansatz darin besteht, zu diversifizieren, langfristig zu denken und nicht davon auszugehen, dass das, was in den letzten 10 Jahren funktioniert hat, auch in den nächsten 10 Jahren funktionieren wird. Ich könnte damit falsch liegen, aber das ist meine aktuelle Einschätzung.

Was ist deine Meinung zu Dalios Analyse? Glaubst du, dass wir auf eine Schuldenkrise zusteuern, oder denkst du, dass die Wirtschaft belastbarer ist, als er suggeriert? Ich würde gerne deine Perspektive hören :)

Viele Grüße,

Chandler

P.S. Die obige Zusammenfassung wurde mit Hilfe von KI erstellt. Dalios vollständiger Artikel auf LinkedIn ist es wert, in seiner Gesamtheit gelesen zu werden, wenn dich dieses Thema interessiert.

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