Lo que aprendí de Ray Dalio - Inversor multimillonario, una de las 100 personas más influyentes según la revista Time

Conocí a Ray Dalio hace menos de 2 años y rápidamente se ha convertido en uno de mis autores y referentes de pensamiento favoritos. Para quienes no conocen a Ray Dalio: "En 1975, Ray Dalio fundó Bridgewater Associates desde su apartamento de dos habitaciones en Nueva York. Más de cuarenta años después, Bridgewater se ha convertido en el hedge fund más grande del mundo y la quinta empresa privada más importante de Estados Unidos según la revista Fortune, y el propio Dalio ha sido nombrado en la lista de las 100 personas más influyentes del mundo de la revista Time." — extracto del sitio Principles.

Me encontré con su libro "Principles" y de inmediato tuve un escalofrío cuando leí por primera vez sobre la "transparencia radical y la honestidad radical" como forma de tener un trabajo con sentido y relaciones significativas con las personas con quienes trabajas. También me encanta cómo utiliza algoritmos para "ponderar la credibilidad en la toma de decisiones".

Dio una charla TED "How to build a company where the best idea wins" que destaca algunos principios clave de trabajo del libro y también demuestra cómo él y su equipo llevan realmente a la práctica esos principios. Animo encarecidamente a todo el mundo a leer sus libros para aprender valiosos principios que han ayudado a Ray durante los últimos 40-50 años.

Investigué un poco más y, cómo no, revisé el sitio de Bridgewater. Allí encontré más detalles sobre el enfoque de inversión de Bridgewater: "All weather investment strategy". Debo aclarar con mucho énfasis que lo que sigue es estrictamente mi opinión personal y en ningún caso debe interpretarse como consejo de inversión. Te recomiendo ver tanto el video como leer el white paper porque son increíbles.

Y si eres como yo, después de leer todo eso, empiezas a jugar con la idea de estructurar tus portafolios en torno a los cuatro escenarios siguientes:

Pero supongo que si llegas a este punto, te empezarás a preguntar: entre tantos países en el mundo y tantas opciones entre "bonos", "bonos indexados a la inflación", "crédito corporativo", "acciones", "materias primas", etc., ¿cómo elegir?

Aquí es donde creo que el último libro de Ray "A template for understanding big debt crises" entra en juego. Es un libro relativamente corto pero está lleno de grandes reflexiones con ejemplos y cifras concretas. Si no tienes una base sólida en macroeconomía (como yo), puede que necesites leerlo varias veces para entenderlo bien. Pero, por supuesto, lo recomiendo ampliamente. He aprendido muchísimo sobre:

• La importancia del ciclo de deuda, tanto a largo como a corto plazo (la causa, el impacto).

• En qué punto del ciclo nos encontramos.

• Qué señales debemos buscar para entender que la siguiente fase del ciclo se acerca, tanto para los ciclos inflacionarios como para los deflacionarios.

• Cuánto (tanto el rango como el promedio) caen de valor las diferentes clases de activos durante la fase de depresión del ciclo.

• Cómo interpretar los anuncios de los bancos centrales en todo el mundo. Sigue siendo difícil descifrarlos por completo, pero supongo que dan señales adicionales y el libro de Ray ofrece un marco para entenderlos.

• Comprender las diferentes opciones que tienen los responsables políticos en materia de políticas monetarias y fiscales y el posible impacto de cada una durante el ciclo.

• La necesidad especial de estar atentos a economías con una deuda exterior elevada (como porcentaje del PIB).

Me fascinó el análisis en profundidad de los ciclos de deuda tanto deflacionarios como inflacionarios y cómo Ray y su equipo compartieron su análisis de los tres ejemplos:

• Crisis de deuda alemana e hiperinflación (1918-1924)
• Crisis de deuda y ajuste en EE.UU. (1928-1937)
• Crisis de deuda y ajuste en EE.UU. (2007-2011)

Actualización 15 de noviembre: si quieres entender más sobre el mercado chino en concreto (incluido el porcentaje de activos chinos dentro de un portafolio típico), Bridgewater Associates tiene varias "observaciones diarias" como:

• Inclusion of China in Bloomberg's Global Aggregate Bond Index Boosts Pressure on Investors to Figure Out How They Will Deal with the Opening of Chinese Markets
• A Top-Down Look at the Chinese Equity Market

Espero que hayas aprendido tanto de Ray Dalio como lo hice yo. Un abrazo, Chandler

Más de esta serie

He escrito extensamente sobre el trabajo de Ray Dalio a lo largo de los años. Aquí están los posts principales:

• Book review: Principles for Dealing with the Changing World Order (Mar 2022)
• The Changing World Order: Ray Dalio's insights (Abr 2020, actualizado continuamente)
• Ray Dalio's 2024 Great Powers Index (Sep 2024) — el análisis más reciente