Ce que j'ai appris de Ray Dalio - Investisseur milliardaire, classé parmi les 100 personnes les plus influentes du Time Magazine

J'ai découvert Ray Dalio il y a moins de 2 ans et il est rapidement devenu l'un de mes auteurs et leaders d'opinion préférés. Pour ceux qui ne connaissent pas Ray Dalio : "En 1975, Ray Dalio a fondé Bridgewater Associates depuis son appartement de deux chambres à New York. Quarante ans plus tard, Bridgewater est devenu le plus grand hedge fund du monde et la cinquième entreprise privée la plus importante des États-Unis selon Fortune Magazine, et Dalio lui-même a été nommé dans la liste des 100 personnes les plus influentes du monde du Time Magazine." — extrait du site Principles.

Je suis tombé sur son livre "Principles" et j'ai immédiatement eu la chair de poule en lisant pour la première fois le concept de "transparence radicale et honnêteté radicale" comme moyen d'avoir un travail porteur de sens et des relations significatives avec les personnes avec qui on travaille. J'aime aussi beaucoup la façon dont il utilise les algorithmes pour "Pondérer sa prise de décision par la crédibilité".

Il a donné un TedTalk "How to build a company where the best idea wins" qui met en lumière quelques principes de travail clés du livre et montre aussi comment lui et son équipe les mettent réellement en pratique. Je t'encourage vivement à lire ses livres pour apprendre des principes précieux qui ont aidé Ray pendant les 40 à 50 dernières années.

J'ai fait quelques recherches supplémentaires et j'ai bien sûr consulté le site de Bridgewater. J'y ai découvert en détail l'approche d'investissement de Bridgewater : "All weather investment strategy". Je dois fortement préciser que ce qui suit représente strictement mon opinion personnelle et ne constitue en aucun cas des conseils en investissement. Je te recommande de regarder la vidéo et de lire le livre blanc, car ils sont incroyables.

Et si tu es comme moi, après avoir lu tout cela, tu commences à réfléchir à la structuration de tes portefeuilles face aux quatre scénarios ci-dessous :

Mais j'imagine que si tu en es à cette étape, tu commenceras à te demander comment choisir parmi tant de pays dans le monde, tant d'options sous "obligations", "obligations indexées sur l'inflation", "crédit d'entreprise", "actions", "matières premières", etc.

C'est là qu'intervient le dernier livre de Ray : "A template for understanding big debt crises". C'est un livre relativement court, mais il est riche en enseignements avec des exemples et des chiffres précis. Si tu n'as pas de solide formation en macroéconomie (comme moi), il faudra peut-être le lire plusieurs fois pour bien le comprendre. Mais bien entendu, je le recommande vivement. J'en ai beaucoup appris sur :

• L'importance du cycle de la dette, tant à long terme qu'à court terme (la cause, l'impact).

• Où nous en sommes dans le cycle.

• Quels signaux surveiller pour comprendre que la prochaine phase du cycle approche, tant pour les cycles inflationnistes que déflationnistes.

• De combien (fourchette et moyenne) différentes classes d'actifs peuvent perdre de leur valeur pendant la phase de dépression du cycle.

• Comment interpréter les annonces des banques centrales à travers le monde. C'est encore difficile de les déchiffrer complètement, mais elles fournissent des signaux supplémentaires et le livre de Ray offre un cadre pour les comprendre.

• Comprendre les différentes options dont disposent les décideurs en matière de politiques monétaires et budgétaires, et les impacts potentiels de chacune au cours du cycle.

• La nécessité particulière de surveiller les économies qui ont une dette extérieure importante (en % du PIB).

Je suis fasciné par l'analyse approfondie des cycles d'endettement déflationnistes et inflationnistes, et par la façon dont Ray et son équipe partagent leur analyse des trois exemples suivants :

• La crise de la dette allemande et l'hyperinflation (1918–1924)
• La crise de la dette américaine et l'ajustement (1928–1937)
• La crise de la dette américaine et l'ajustement (2007–2011)

Mise à jour du 15 novembre : si tu souhaites en savoir plus sur le marché chinois (notamment le pourcentage d'actifs chinois dans un portefeuille typique), Bridgewater Associates publie un certain nombre d'"observations quotidiennes" comme :

• Inclusion of China in Bloomberg's Global Aggregate Bond Index Boosts Pressure on Investors to Figure Out How They Will Deal with the Opening of Chinese Markets
• A Top-Down Look at the Chinese Equity Market

J'espère que tu auras appris autant de Ray Dalio que moi.

D'autres articles de cette série

J'ai beaucoup écrit sur le travail de Ray Dalio au fil des années. Voici les articles clés :

• Book review: Principles for Dealing with the Changing World Order (mars 2022)
• The Changing World Order: Ray Dalio's insights (avr. 2020, mis à jour régulièrement)
• Ray Dalio's 2024 Great Powers Index (sept. 2024) — la dernière analyse

Cordialement, Chandler