如何把 Ray Dalio 的分享应用到个人理财？
我把 Ray Dalio 的大周期框架转成了个人理财动作：先降债、再增强防御、再做资产/地域/币种分散，并用仪表盘持续跟踪。
我是 Ray Dalio 分享与建议的重度读者。我一直在看他的书、LinkedIn 文章和 YouTube 视频。最近他连续分享了关于 Changing World Order 与过去 500 年大周期的系列内容，也在 Bloomberg 谈了经济、疫情与中国崛起。这场访谈和他在 Bridgewater 频道与 Jim Haskel 的对谈 “Managing Money in a Zero Interest Rate Environment”思路类似。
Ray 的框架对全球经济、政策制定者、机构投资者都有影响。落实到个人理财，他的核心建议是“分散化”。这篇文章就是我如何理解并应用这些建议。
2022 更新：这篇写于 2020 年，我在 2022 又更新了一版：here。
1. 基础层：先还债，尤其是年化 10%+ 的债
如果你接受一个高概率现实：未来 10 年多数资产回报可能低于过去，那么先降债是合理动作。逻辑很简单：如果债务年息 10%+，与其拿钱去投不确定回报资产，不如先还债，因为长期投资回报未必跑得过 10%。
美国（以及很多国家）信用卡债年息通常 16%+，应尽快清掉。更好的做法是：尽量不滚信用卡债，并按时全额还款。
2. 在持续波动下，把策略往防守端再移一点
Ray 反复强调，当下环境与历史上的 1930-1945 有相似性。他还提到，从长期债务周期看，现在大致对应 1937-1938。若这个框架成立，未来波动会很高，包括：
- 战争形态升级：中美贸易战、科技战、资本战；美国也在向盟友施压，所以冲突外溢到第三方国家概率很高。
- 社会裂缝扩大：美国及不少西方国家内部的财富差距、价值差距、政治差距。
- 冲突加剧：上述裂缝会推高国内文化冲突与国与国冲突。
因此个人理财上应更防守：复盘现金流、收入稳定性与资产负债表，让仓位比“以前”更稳一点。这里我要强调，防守/进攻不是二元选择，而是连续体；我们只是要比过去更偏防守。
例如：
- 即便是 0% 利率债务，若没有更好投资机会，也可适度加快偿还。例如分期缴税可考虑提高月缴额度。
- 保留足够现金（或现金等价物），覆盖家庭至少 6-12 个月支出，以应对收入突然中断（流动性很关键）。
- 每个人失去收入的概率不同（工作、租金等），需要自己评估。
- 这并不和 Ray 的“Cash is trash”矛盾。这里谈的是“生存流动性”与心理安全感。
- Ray 在 “The Way Forward Conference”（15:58 左右）也强调了流动性的重要性。
- 避免月度负现金流：即月收入低于月支出，需要持续动用存款补贴生活。
3. 在资产类别、地域与币种上做分散
关于资产类别分散，我参考 Bridgewater 的 “All weather strategy”（也称 Balanced beta investing）。几个关键点（Ray 的多场视频里都提过）：
- 在政府债利率接近 0 或为负的环境下，重仓政府债并不理想。
- 美联储、欧洲央行及其他发达经济体央行都在持续“印钱”（量化宽松），货币作为财富储藏的价值在被稀释。
- 我在每个资产类别里尽量避免个股择时，主要采用指数化配置。
- 在 “balanced beta investing” 框架下，Ray 团队覆盖权益、商品、公司信用、EM 信用、抗通胀债等。
既然 Ray 说 “Cash is trash” 指向的是货币购买力长期被侵蚀，那替代是什么？Bridgewater 联席 CIO Bob Prince 在 Bloomberg Live “Bridgewater Co-CIO Prince on Global Markets Outlook”（13:25 左右）提到了一些方向，如黄金、抗通胀债等。但黄金过去 5 年持续上涨、接近 15 年高位，所以也不是无脑买。
关于地域分散，没有通用公式。对我个人，常看的区域包括：
- 美国
- 中国
- 新兴市场
- 欧洲（或德国）
- 英国
- 日本
- 澳大利亚
- 新兴市场子集（如东盟、印度、巴西）
我不做择时博弈。但我会承认：某些时点某些资产确实估值过高。为了兼顾地域分散和估值纪律，我会把“短期现实配置”与“中长期目标配置”区分开。
下面是一个我看地域配置的_示意_（虚拟数据，仅演示）：
地域分散通常也能顺带实现币种分散，前提是你用合适券商并尽量以当地币种执行交易。
下面这张图来自 Ray 团队，展示储备货币结构：
图源：big cycle of the United States and the Dollar, part 2
4. 做一个简单的个人财务仪表盘
这属于个人偏好，但我建议做。很多时候，同样的信息用图看更有执行力。你可以做一个简单 dashboard，持续追踪关键指标。
比如地域分散可以用下面这类图：
同样方式也可用于资产类别分散、币种分散。
5. Temasek 的组合可视化示例
如果你不了解 Temasek：“Temasek 是总部位于新加坡的全球投资公司”，由新加坡政府持有。
Temasek 的组合展示做得很清晰，示例如下：
从地域分散看，我个人不会把组合配成如此高的新加坡权重；但我理解 Temasek 与个人投资者目标不同。
你也能从图里看到其长期趋势，比如 AUNZ 权重下降、中国和亚洲相对稳定等。
做这类 dashboard 并不难，Excel、Google Sheets、Numbers 都可以。
今天就到这里。欢迎告诉我你的看法：同意/不同意，或其他补充。
Chandler
